3m - Hos Morgan Stanley

3M´s CFO Nick Gangestad var på konferens hos Morgan Stanley i dagarna Länk och gick igenom aktuell status för ledningens Playbook samt svarade på frågor. Här är en liten sammanfattning av det som fångade mitt intresse. 

I den inledande presentationen nämner Nick att det har varit mer motvind under första halvan av 2015 än förväntat, bland annat en stark dollar. Fortsatt fokus på kostnadsbesparingar genom investeringar i försörjningskedjan som ska generera besparingar på mellan $500M-$700M samt frigöra $0,5B i rörelsekapital. 

3M kommunicerade nyligen Länk att de ska göra en översyn av "Healthcare information systems"-delen i affärsområdet Healthcare. Ledningen ser över möjligheten att spinna av, sälja, behålla eller utöka investeringarna i enheten. Nick går in lite mer på detaljerna när han får frågan om varför just HIS blivit föremål för en översyn. Enheten växer nämligen fint och har bra lönsamhet. Svaret blir att översynen mycket väl kan komma fram till att HIS bör stanna kvar i 3M´s portfölj och att det ger störst värde. Men det kan vara så att HIS skapar ännu mer värde i andra händer eller i en  annan struktur. 3M vill vara säkra på att alla områden i portföljen ger maximalt värde hos just 3M.

"And sometimes in our process of managing portfolio, there could be a tendency to hold on to assets and ultimately try to liquidate them or sell them too late in the process where there is been missed opportunities for maximizing value.

We want to make sure that we’re looking at a full range of opportunities and where we are in that spectrum. It can evolve. Yes, it can be counterintuitive to sell something that’s growing as fast like this. But I think you could also take a demonstration how committed we are to create shareholder value even if we’re not the ones to ultimately do it."

När det gäller R&D så försöker 3M öka andelen dollar som går till potentiellt banbrytande produkter. De är mer riskfylla att investera i då det är långt ifrån säkert att det blir något resultat och tidshorisonten är längre, 3-5 år innan produkterna kan nå en marknad.

3M är mycket intresserade av att göra affärer i affärsområdet Healthcare men Nick säger att priserna är för höga där just nu. 

Som jag nämnt i tidigare inlägg så finns det en ambition att öka skuldsättningen för att investera eftersom det är billigt att låna. På frågan om det är heligt att behålla kreditbetyget AA- så svarar Nick att om det rätta tillfället uppenbarar sig så är kreditbetyget inte heligt. 

"The right strategic opportunity is to me a couple of things. One, a significantly sized M&A transaction, or if we enter a period where we see 3M’s stock price trading noticeably below what we think is the intrinsic value of 3M, both of those would be events where we could look it upon it as a strategic opportunity to move from a low AA to likely a high single A."

Den som lever får se