Tillväxt med Benjamin

Benjamin Grahams klassiska formel för att räkna ut rimligt p/e och därmed pris på en aktie: Motiverat p/e = 8,5+2g (där g är beräknad årlig tillväxt) kan byggas om för att istället få fram beräknad/inprisad framtida tillväxt för de kommande 7-10 åren.

Den formeln ser ut enligt följande: Inprisad framtida tillväxt  =(p/e-8,5)/2.

Själv använder jag DCF-beräkningar för aktievärdering men för banker och investmentbolag använder jag Grahams formel. Den inverterade formeln ovan använder jag mest för nöjes skull. Men det kan även ge en liten indikation på riskaptiten i marknaden.

Nedan har jag listat några bolag som är intressanta av olika anledningar, väldigt olika anledningar. Vinsten (”e” i p/e) är inte genomsnittlig eller liknande. Jag har inte heller fördjupat mig i eller rensat vinsten.

Jag följer inte alla bolag i listan och jag kan absolut ha fel men jag vill ändå  

kommentera och dela några tankar gällande några av bolagen i listan ovan.

En tillväxt på 8 % årligen för Coca Cola är inte rimlig och det blir extra tydligt när H&M ligger ett snäpp under på listan. Coca Cola möter en vikande läskförsäljning på mogna marknader och tuff konkurrens inom juicer, energidrycker och flaskvatten. Bolaget har absolut mer tillväxt framför sig och jag gillar det som sker i buteljeringsorganismen just nu men priset på aktien måste ned för att investeraren ska kunna få en rimlig avkastning.

Atlas Copco visar tydligt varför jag inte köpt aktier i svenska bolag på snart två år. Ett verkstadsbolag till p/e 20 med en inprisad årlig tillväxt runt 6 % framöver. Samtidigt hittar vi ett av få bolag som verkligen växer fint (absolut via förvärv och med sämre finansiell ställning) Indutrade med p/e 15 och inprisad tillväxt på 3 %. Men både Atlas Copco och Indutrade bör enligt mig inhandlas när marknaden är i skräck och utraderar 30-50 % på aktiepriset.  När är det då? Inte nu i alla fall.

Handelsbanken känns inte jättedyr men inte heller billig. Banken är ett av Sveriges finaste företag men man får inte glömma att det är en bank. Man behöver inte springa in i aktien på dessa nivåer. Samtidigt kanske det är lättare att säga så när man köpte under finanskrisen. Måste vara frustrerande att stå vid sidan av och se hur bolaget växer och växer.

Sist men absolut inte minst vill jag nämna Walmart som är det enda bolag jag gillar som man kan köpa idag. Det ska ganska mycket till för att Walmart inte ska vara ett bra köp inför de kommande 7-10 åren. Förhoppningsvis slipper vi Volkswagenliknande incidenter och bolaget lyckas hyfsat med den internationella delen. Mycket mer än så krävs det inte för att motivera dagens pris.

Kommentera gärna!

Ps: Är det någon som följer Netflix? Är det en mega-moat under uppbyggnad?